Codetree 以 128,000 美元成交：週五晚間全價出價，週日截止

Arif Bandali、Kareem Mayan 與 Ryan Stocker 才剛賣掉一家 SaaS，並在三天前選定議題追蹤作為下一個事業的利基。接著，經紀商 FE International 透過一份早期存取名單寄信給他們，介紹 Codetree——Derrick Reimer 經營 18 個月的 GitHub 議題追蹤工具，處於自動駕駛狀態，以 128,000 美元（3.5 倍 SDE）出售；若一週內沒有出價成交，就會進入更廣大的市場。

週五傍晚支付要價，並設下週日截止期限：Codetree 的買家在經紀商於週一將交易推向更廣大市場之前，以 128,000 美元成交。

他們的第一個出價——103,500 美元全現金、2.8 倍 SDE，附兩年競業禁止、保密協議與 30 天賣方支援——遭到拒絕，經紀商堅持要價不讓。由於 BATNA 薄弱，且交易預計週一進入更廣大市場，他們在週五約下午 6 點寄出全價出價，截止期限為週日上午 9 點；Derrick 隔天早上接受。經過兩週盡職調查，他們於 6 月 7 日透過 Escrow.com 完成交易，對於 SDE 高估 652 美元及 4,223 美元未提供服務的營收讓步，而非冒著失去交易的風險。

Codetree 以 128,000 美元要價易手，交易於 2016 年 6 月 7 日完成，而這篇文章發表時，三位合夥人已經營該事業近四個月。該文章於 2016 年 10 月 6 日在 Hacker News 獲得 313 分與 77 則留言，同一個部落格後來宣布 Codetree 成為 GitHub Marketplace 的發布合作夥伴。

2016 年 5 月，Arif Bandali、Kareem Mayan 與 Ryan Stocker 正處於打造議題追蹤工具作為下一個事業的計畫的第二步——他們之前賣過一家 SaaS，為他們稱為 Next Biz 的事業定義了成功，並在三天前選定利基。接著，他們賣公司時往來過的經紀商 FE International 寄信提到 Codetree：Derrick Reimer 經營 18 個月的 GitHub 議題追蹤工具，處於自動駕駛狀態，以 128,000 美元出售，即賣方自由裁量盈餘的 3.5 倍。

Codetree 與這個利基契合得幾乎太過完美——有現成客戶可聯繫、穩定的試用流量、熟悉的技術堆疊，以及一位在 Drip 與 Micropreneur 社群中具有公信力的賣方——但它也帶有任何買家都會擔憂的風險：GitHub 可能吸收這個類別，而成長自 2015 年 10 月起一直持平，意味著客戶流失正在侵蝕新營收。合夥人提出第一個出價 103,500 美元全現金（2.8 倍 SDE），附競業禁止、保密協議，以及 30 天內每週五小時的訓練。經紀商拒絕，並堅持要價不讓。

FE 的早期存取名單對賣方奏效：未吸引到可接受出價的交易，會在該週末進入更廣大市場。由於 BATNA 不佳——替代方案是從零開始打造——合夥人判定，從他們的出價提高到要價所花費的每人約 8,000 美元，比放棄交易更便宜。他們在週五約下午 6 點寄出全額 128,000 美元出價，截止期限為週日上午 9 點，刻意不讓賣方拿到一個全價數字好在週一四處比價；Derrick 隔天早上接受。

接著是兩週的盡職調查，包括在與使用者的通話中冒充 Codetree 自家的客戶滿意度專員。買方發現說明書高估 SDE 652 美元，並在成交時找出 4,223 美元已收取但未提供服務的營收；當經紀商反駁時，他們對兩者都讓步，而非冒著失去交易的風險。這篇記述對代價相當坦率：由於沒有他們願意為之放棄交易的立場，稀缺偏誤與薄弱的 BATNA 讓本應是談判的過程，變成支付全價並接受他們不喜歡的條件。

在週五以全額要價出價並設下週日截止期限，消除了賣方等待的理由：交易在經紀商能將全價數字帶到週一更廣大市場之前就被接受。

早期存取名單是雙方都能讀取的時鐘——賣方用它測試需求，買方則用同一個截止期限，在市場開放前迫使對方答覆。

薄弱的 BATNA 決定了這場談判：由於唯一替代方案是從零開始打造，每位合夥人約 8,000 美元來彌補差距，看起來比放棄交易更便宜，因此後來的爭議也都讓步了。

買下而非從零打造，壓縮了計畫中風險最高的部分：Codetree 帶來客戶、試用、程式碼與營收資料，取代了數個月猜測議題追蹤工具能否找到使用者的過程。

週五傍晚的全價出價搭配週日截止期限，會在交易進入更廣大市場之前成交——而薄弱的 BATNA 正是你最終支付全額要價的原因。

三位合夥人在 2016 年 6 月成交後擁有並經營 Codetree；同一個部落格後來的文章宣布它成為 GitHub Marketplace 的發布合作夥伴，顯示這項收購正被積極開發，而非被擱置。文章本身以談判事後檢討作結——作者指出，未能事先推演各種情境，讓稀缺偏誤與不佳的 BATNA 把他們推向全價，這是他們表示不會再犯的錯誤。